Sekurytyzacja aktywów to jedna z najszybciej rozwijających się form finansowania podmiotów gospodarczych. Polega na wyodrębnieniu aktywów z danej jednostki, przekazaniu ich dla specjalnie utworzonej spółki, która emituje na jej podstawie papiery wartościowe, zamianie niepłynnych aktywów na zbywalne papiery wartościowe, a następnie emisji papierów wartościowych zabezpieczonych przyszłymi dochodami. Najczęściej sekurytyzowane aktywa to: zabezpieczone kredyty konsumpcyjne, kredyty samochodowe, kredyty hipoteczne, wierzytelności leasingowe, należności z kart kredytowych, kredyty studenckie objęte gwarancjami rządowymi.
Najczęściej spotykana forma sekurytyzacji określana jest jako „prawdziwa sprzedaż” (true sale). Polega ona na całkowitym transferze aktywów przez inicjatora do specjalnie w tym celu utworzonej nowej spółki, określanej mianem spółki specjalnego przeznaczenia (SSP). Działalność SSP jest ograniczona do nabywania aktywów i ich finansowania przez emisje papierów dłużnych. SSP za pośrednictwem agenta (czyli banku) emituje papiery wartościowe zabezpieczone aktywami i plasuje je na rynku finansowym. W ten sposób zdobywa środki pieniężne, które przekazuje inicjatorowi procesu restrukturyzacji. Artykuł powstał we współpracy z portalem http://goinweb.pl/
Środki pieniężne otrzymywane z tytułu posiadanych aktywów są przekazywane inwestorom. Może się to odbywać w dwojaki sposób:
– koncepcja pass-through – wpływające do spółki środki pieniężne są automatycznie przekazywane nabywcom papierów wartościowych,
– koncepcja pay-through – spółka celowa dokonuje zmiany struktury wpływających środków pieniężnych, dostosowując kwoty i terminy wypłat do potrzeb inwestorów.
Korzyści płynące z sekurytyzacji aktywów
Sekurytyzacja wiąże się z określonymi korzyściami, które można rozpatrywać z punktu widzenia:
- Inicjatora (przedsiębiorstwa):
– daje możliwość alternatywnego finansowania bieżącej działalności operacyjnej,
– nie ma konieczności ponoszenia kosztów finansowych
– otrzymanie gotówki w miejsce niepłynnych aktywów zwiększa płynność finansową, poprawia się współczynnik wypłacalności,
– pozyskane środki pieniężne mogą zostać wykorzystane na ekspansję bieżącej działalności gospodarczej, poprawę konkurencyjności, zdobycie nowych rynków zbytu,
– daje szansę na poprawę rentowności i efektywności,
– rośnie udział kapitałów własnych w pasywach i poprawia się struktura finansowania aktywów,
– zmniejszają się wskaźniki zadłużenia
- Organizatora (banku),
– uzyskuje on dochody w formie opłat i prowizji od inicjatora z tytułu organizacji programu sekurytyzacji,
– uzyskuje prowizję i opłaty za przygotowanie emisji dłużnych papierów wartościowych dla SSP,
– wspierając płynność rynku wtórnego, bank może uzyskać dochody z tytułu różnicy pomiędzy ceną nabycia a ceną sprzedaży papierów dłużnych,
– pobiera prowizję za gotowość do gwarantowania emisji,
– realizacja rentownych, bezpiecznych emisji poprawia wizerunek i pozycję banku.
- Inwestorów.
– inwestycja w papiery wartościowe jest bezpieczna,
– rentowność inwestycji jest wyższa w porównaniu z kredytami bankowymi lub obligacjami skarbowymi,
– emitowane papiery wartościowe są papierami o stałej stopie procentowej, eliminującymi ryzyko wahań stóp procentowych
